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山西汾酒高速增长背后:消费升级下,白酒重归“名酒时代”
山西汾酒高速增长背后:消费升级下,白酒重归“名酒时代”
发布时间:2021-04-27 17:50:15
4月26日晚,山西汾酒发布了2020年年报和2021年一季报。年报显示,2020年公司实现营业收入约139.89亿元,同比增长17.63%;净利润30.79亿元,同比增长56.39%。2021年一季报显示,山西汾酒实现营业收入73亿元,同比增长77%;实现净利润21.82亿元,同比增长77.72%。
山西汾酒高速增长背后:消费升级下,白酒重归“名酒时代”

从年报来看,尽管有疫情的影响,山西汾酒依旧实现了净利超过50%的快速增长,与其他白酒上市公司发布的年报对比,山西汾酒的成绩也十分亮眼。2020年是全面实现汾酒复兴的关键之年,也是山西汾酒连续四年营收、净利润实现双增长。

在“酱酒热”的大潮之下,山西汾酒作为清香型白酒代表,可以说实现了“高速”增长,这背后说明了什么?

消费升级下,高端化带动增长

对于山西汾酒2020年取得的成绩,消费君认为,主要有两个方面的因素:

一是品牌端,继续坚持“抓两头、带中间”产品策略,针对青花系列,对青花20、青花30两款主销产品分离运作,打造出高端化产品的全新运作模式,报告期内,高端产品青花汾酒系列同比增长30%以上,销售占比不断提升。同时山西汾酒推动竹叶青大健康产业发展,实现双轮驱动战略。

山西汾酒高速增长背后:消费升级下,白酒重归“名酒时代”

二是渠道端,全国可控终端超过84万+,逐步搭建起“31个省区+10个直属管理区”营销组织架构,全国化布局换档提速。强力推进“打过长江”战略布局,长江以南核心市场增速均超50%,江、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长,省外市场占比持续上升,收入占比达到57%。

2020年突然而至的疫情,成为白酒行业的一次“大考”,山西汾酒却跑出了“加速度”,这与其高端化、全国化的战略布局有很大关系。

疫情后我们可以明显感觉到,茅台、五粮液等头部企业恢复得较快,当大部分中端白酒到2020年三季度仍未恢复到疫情前增长水平时,高端白酒已恢复接近正常水平。这足以证明,高端市场是中国酒业中的一抹亮色,高端白酒也是一条优质赛道。

自2017年以来,随着茅台酒价格大幅上行、实际开瓶持续下降,茅台为下方千元价格带来持续的量价红利,涌现出了以青花郎、洋河M9·手工班、酒鬼内参、君品习酒、国缘V9等为代表的有一定规模的产品,高端市场逐渐成为整个白酒行业发力抢滩的对象。

白酒向“高”而行,重回“名酒时代”

2020年白酒依旧向“高”而行,五粮液推出又一战略级新品经典五粮液;汾酒高调发布汾酒30·复兴版占位千元价格带;红星推出“红星1949·大师传承”高端产品;迎驾贡酒·大师版上市,酒企纷纷想通过产品升级来谋求高端化。

山西汾酒高速增长背后:消费升级下,白酒重归“名酒时代”

高端化布局,已经成了众多酒企发展的战略部署,可以肯定的是,在消费升级的趋势下,高端酒扩容对整个行业发展起着促进作用,消费多元化会更加明显。但是在消费者心目中高端酒的代表还是以“茅五泸”为代表的名酒,在高端酒市场的竞争中,具有名酒基因的全国品牌优势更明显,这也从侧面透露出,白酒正在回归“名酒时代”。

对于高端酒未来的发展,华安证券在相关研报中表示,千元新高端大有可为贡献利润弹性,名酒较地产酒天花板更高。千元新高端单品亦有望受益于茅台红利,次高端地产酒的千元新高端产品有望快速增长,中短周期内有望对上市公司贡献利润弹性,但地产酒新高端消费场景多数 集中于省内,客观上中长期天花板仍难判断;而具备名酒基因、叠加渠道能力催化的单品,例如青花郎、汾酒青30复兴版等,或具备全国面上推广放量的基础条件。

中泰证券也在研报中表示,展望未来5年,消费升级和品牌集中核心逻辑有望继续强化,高端酒市场仍将处于扩容阶段,未来量价齐升格局仍将保持,目前茅五泸对应2021年的估值分别为42/44/45倍,2021年增长有望环比提速。

消费君认为,中国白酒行业的整体增长已结束,而进入到结构性增长时代,这几年在头部白酒企业的带领下,虽然高端白酒市场未来空间巨大,但并不意味着谁都能分一杯羹。

作者:李小盒
来源:消费评论
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